นักพนันวีไอพีของมาเก๊าอาจชอบบาคาร่า

นักพนันวีไอพีของมาเก๊าอาจชอบบาคาร่า แต่มันเป็นเกมที่บางครั้งอาจทำให้ผู้บริหารคาสิโนนอนไม่หลับ มีแนวโน้มที่จะเพิ่มจำนวนชั่วโมงในการนับแกะที่ไม่สงบในปี 2552 นี่เป็นเพราะความผันผวนที่บันทึกไว้อย่างดีของบาคาร่า อย่างไรก็ตาม ความผันผวนนั้นได้ผลทั้งสองทาง มันอาจเป็นประโยชน์อย่างมากต่อผู้ประกอบการคาสิโนในบางครั้ง แต่มันก็สามารถทำให้เกิดผลเสียอย่างรุนแรงได้หากบ้านมีโชคไม่ดี

ในลาสเวกัส Harrah’s ออกจากตลาดบาคาร่าระดับสูงหลังจากสูญเสียเงินในส่วนนั้น Gary Loveman ซีอีโอกล่าวว่า “มันไม่สมเหตุสมผลเลย” ที่มีผู้คน 10,000 ถึง 12,000 คนมาพักผ่อนในที่พักของคุณ แต่ต้องกังวลว่า ‘วาฬ’ ตัวใดตัวหนึ่งในห้องที่มีขีดจำกัดสูงจะทำลายทุกอย่างได้

การปอกเปลือก
ในแง่ของปัญหาล่าสุดของ Las Vegas Sands Corp ในมาเก๊า การพ่ายแพ้ในบาคาร่าวีไอพีน่าจะเป็นสิ่งสุดท้ายที่อยู่ในใจของผู้บริหาร อย่างไรก็ตาม การขาดทุนสุทธิ 48.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ LVS บันทึกไว้ในไตรมาสที่ 3 ปี 2550 ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากโชคไม่ดีบนโต๊ะวีไอพีในมาเก๊า

“พวกเราถูกกระสุนปืน มันคือสิ่งที่เป็นอยู่” Bill Weidner ประธานและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ LVS กล่าวอย่างน่าจดจำ

หนึ่งในเหตุผลที่ระบบชิปที่ไม่สามารถต่อรองได้ถูกนำมาใช้กับการเล่นเกมบนโต๊ะวีไอพีคือการจัดการกับภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นกับสภาพคล่องของผู้ปฏิบัติงานรวมที่เกิดจากลูกกลิ้งสูงเดินออกไปหลังจากชัยชนะครั้งใหญ่ การดำเนินการเหล่านั้นมากเกินไปในธนาคารในช่วงเวลาสั้น ๆ สามารถคุกคามไม่เพียงแต่เงินทุนหมุนเวียนของผู้ประกอบการรวมเท่านั้น แต่ยังกวาดล้างผลกำไรของคาสิโนด้วย

อย่างไรก็ตาม โรลลิ่งชิปไม่สามารถจัดการกับปัญหาที่กว้างขึ้นของความผันผวนของตารางที่ราบเรียบได้ เพื่อให้บรรลุผลดังกล่าว จำเป็นต้องมีกลไกอื่นๆ ในบริบทดังกล่าว Karen Tang นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank ค้นพบสิ่งที่น่ายกย่องในกลยุทธ์มาเก๊าของ Melco Crown Entertainment ในรายงานล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของดินแดนในปี 2552

โดยการจัดเตรียมพิเศษ
Ms Tang กล่าวโดยเฉพาะอย่างยิ่งว่า MPEL ได้ “บรรเทา” ความเสี่ยงจากความผันผวนของเกมบนโต๊ะระดับไฮเอนด์โดยการลงนามใน “การจัดการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวน” กับ A-Max Holdings Ltd ที่จดทะเบียนในฮ่องกง ซึ่งเป็นผู้รวบรวมขยะที่ป้อน MPEL ผู้เล่นวีไอพีส่วนใหญ่ที่ เข้าร่วมคราวน์มาเก๊า

ในกรณีที่ ‘การจัดการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวน’ ฟังดูเหมือนกระสุนเงินในการจัดการกับความเสี่ยงจากความผันผวนของ VIP ในตลาดมาเก๊าที่มีบาคาร่าหนาแน่น ก็คุ้มค่าที่จะทำคะแนนสักสองสามคะแนน

ประการแรกคือไม่มีใครสามารถเปลี่ยนแปลงกฎแห่งความน่าจะเป็นหรือกฎแห่งคณิตศาสตร์ได้ หากเกมแห่งโอกาสมีความได้เปรียบของเจ้ามือตามทฤษฎี เจ้ามือนั้น ‘จะหมด’ ในระยะยาว ดังที่IAGได้กล่าวไว้ว่ามีเวลาเพียงพอที่จะเสี่ยงให้ผู้อ่านของเราเบื่อ การลดความเสี่ยงจากความผันผวนในเกมบนโต๊ะ เช่น บาคาร่า นั้นเป็นภาพลวงตาที่ออกแบบโดยฝ่ายบริหารของคาสิโนในระดับหนึ่งเพื่อให้ผลตอบแทนราบรื่นและทำให้อารมณ์สงบลง โดยเฉพาะของผู้ถือหุ้นสถาบันที่มักจะชอบความรวดเร็ว และผลตอบแทนที่ราบรื่นตลอดวงจรการลงทุนระยะสั้น

โรงเรียนแห่งการกระแทกอย่างหนัก
ประเด็นที่สองที่ควรพิจารณาก็คือ หากการล่มสลายของตลาดการเงินเมื่อเร็วๆ นี้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าไม่มีสิ่งใดที่จะลดความเสี่ยงได้อย่างสมบูรณ์ในตลาดใดๆ ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ทางการเงินบางส่วนที่ขายให้กับชุมชนผู้มีทรัพย์สินสุทธิระดับสูงของฮ่องกง เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาตราสารทุนนั้น มีการขายมากเกินไปจนทำให้เกิดฟองสบู่เล็กๆ ที่ระเบิดอย่างน่าทึ่งเมื่อตลาดพังทลายลงในไตรมาสที่สี่ของปี 2551 อนุพันธ์แบบ ‘สะสม’ เหล่านี้มี ตอนนี้ได้รับฉายาอย่างขมขื่นว่า ‘ฉันจะฆ่าคุณทีหลัง’ โดยผู้ที่สูญเสียบางส่วน

ประเด็นที่สามที่ต้องดำเนินการคือ ‘การจัดการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวน’ ที่ Ms Tang กล่าวถึงนั้นไม่ใช่นวัตกรรมเสียทีเดียว Simon Dewhurst รองประธานบริหารและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ MPEL ได้พูดคุยเกี่ยวกับการจัดการความผันผวนเมื่อนานมาแล้วในการประชุมผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2551 ของ MPEL เขาชี้ให้เห็นว่าการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนเป็นแนวทางปฏิบัติมาตรฐานสำหรับคาสิโนที่มีการดำเนินการที่มีลูกกลิ้งสูง

นี่คือสิ่งที่ Mr Dewhurst กล่าวว่า “ในธุรกิจของเรา การลดความเสี่ยงนั้นมีความกังวลมากมาย รวมถึงความผันผวนของตารางหุ้นด้วย มีหลายสิ่งที่เราสามารถทำได้เพื่อลดผลกระทบของความผันผวนของการถือครองโต๊ะ และเราเชื่อว่านี่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับเรา เนื่องจากเรามีอสังหาริมทรัพย์หนึ่งแห่ง [Crown Macau] ที่สร้างรายได้และรายได้ส่วนใหญ่ของเราในปัจจุบัน และทรัพย์สินนั้นให้บริการแก่ส่วนที่ผันผวนที่สุดของตลาด [ภาควีไอพี] ในส่วนของโชค

เพิ่มระดับเสียง
“วิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการลดความผันผวนของการถือครองโต๊ะคือการเพิ่มปริมาณ นับตั้งแต่ที่ AMA เริ่มดำเนินการในช่วงกลางเดือนธันวาคม [2550] และปริมาณชิปกลิ้งที่เพิ่มขึ้นพอสมควร ความผันผวนและเปอร์เซ็นต์การถือชิปกลิ้งรายวันของเราก็ลดลงตามที่คาดไว้” นายดิวเฮิร์สต์กล่าวเสริม

เราก็ได้มันมาจากปากม้าแล้ว “การจัดการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวน” ด้วยการรวมกลุ่มเป็นเพียงวิธีที่ดีที่สุดอันดับสองสำหรับผู้ให้บริการคาสิโนในการลดความเสี่ยงจากความผันผวนในบาคาร่าที่มีเดิมพันสูง แม้ว่าจะต้องทำในขณะนั้นก็ตาม

การรักษาปริมาณการเล่นที่สูงเพื่อสร้างผลกระทบที่ราบรื่นในสภาพคล่องนั้นไม่ใช่ตัวเลือกที่ง่ายนัก เมื่อรัฐบาลมาเก๊าได้ออกกฎหมายสงครามราคากับค่าคอมมิชชั่นวีไอพีอย่างมีประสิทธิภาพ ท้ายที่สุดแล้ว ข้อเสนอที่พาดหัวข่าวของค่าคอมมิชชั่นชิปกลิ้ง 1.35% ที่ช่วยให้ Crown Macau คว้าประมาณ 18% ของธุรกิจบาคาร่าวีไอพีทั้งหมดของมาเก๊าภายในสิ้นไตรมาสแรกของปี 2551 การรักษาหรือสร้างปริมาณการเล่นวีไอพีก็ดำเนินไปเช่นกัน จะเป็นเรื่องยากในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกและเมื่อยังคงมีข้อจำกัดด้านวีซ่าสำหรับผู้มาเยือนจากจีน

ในระหว่างการรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2551 คุณ Dewhurst ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับข้อตกลงการป้องกันความเสี่ยงของ MPEL กับ AMA

“เรายังเสนอรูปแบบการจ่ายค่าตอบแทนรวมฐานรายได้ที่ใช้ร่วมกัน ซึ่งแบ่งปันผลกระทบของรูปแบบการถือโต๊ะระหว่างคาสิโนและผู้ให้บริการรวม” นาย Dewhurst อธิบาย

“ล่าสุด เราได้สร้างข้อตกลงการแบ่งปันอัตราการชนะที่ช่วยให้เราสามารถบรรลุจุดสูงสุดได้อย่างราบรื่น และ [นั่น] รวบรวมตารางไว้ในธุรกิจรวมค่าคอมมิชชันของเรากับ AMA ทั้งหมดนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อทำให้กระแสเงินสดและรายได้ของเรามีเสถียรภาพและคาดการณ์ได้มากขึ้น”

ทั้งหมดนี้เป็นสิ่งที่ดี แต่ประเด็นที่สี่ที่ควรค่าแก่การพิจารณาก็คือ MPEL และ A-Max มีความใกล้ชิดกันมากกว่าปกติในความสัมพันธ์ระหว่างลูกค้ากับซัพพลายเออร์ทั่วไป Ted Chan ซึ่งเป็นประธานคนปัจจุบันของ Crown Macau ดำรงตำแหน่งจนถึงเดือนพฤศจิกายน 2551 เป็น CEO ของ A-Max Holdings และก่อนที่จะร่วมงานกับ A-Max ซึ่งเริ่มซื้อขายในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2550 นายชานเป็นหัวหน้าของ Mocha Clubs ซึ่งเป็นหน่วยสล็อตคลับมาเก๊าของ MPEL

ทั้งหมดนี้ไม่มีอะไรผิดกฎหมาย และInside Asian Gamingและผู้จัดพิมพ์ต้องการชี้ให้เห็นว่าเราไม่เสนอแนะถึงความไม่เหมาะสมในข้อตกลงนี้ ความใกล้ชิดระหว่างลูกค้าและซัพพลายเออร์ทำให้ยากขึ้นสำหรับนักลงทุนในการประเมินประสิทธิภาพของรูปแบบธุรกิจเกมวีไอพีของ MPEL ตามที่กำหนดไว้กับคู่แข่ง และเพื่อตัดสินว่าการจัดการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนจะถูกนำมาใช้อย่างโปร่งใสเพียงใด

สิ่งหนึ่งที่ดูเหมือนชัดเจน ความผันผวนของการถือครองโต๊ะจะยังคงเป็นหัวข้อที่น่าสนใจอย่างมากสำหรับผู้ประกอบการทุกรายตราบใดที่มาเก๊ายังคงเป็นตลาดที่เน้นบาคาร่า ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก การชะลอตัวของเศรษฐกิจในภูมิภาค และวิกฤตสินเชื่อเล็กน้อยในหมู่กลุ่มนักลงทุนระดับสูงของจีน อาจช่วยให้ผู้ประกอบการเหล่านั้นบรรเทาผลกระทบจากความผันผวนนี้ในนามของนักลงทุนได้ยากขึ้น แต่ก็ไม่ได้หยุดพวกเขาจากความพยายาม ท้ายที่สุดแล้ว หลายคนมีแนวโน้มที่จะมีคำถามที่นักวิเคราะห์ตั้งขึ้นเกี่ยวกับการตามล่าหาส่วนกลับตัวในปี 2552 ที่น่าจะเป็นความท้าทาย

กลุ่มกดดันกำลังเรียกร้องให้มีการห้ามการพนันนอกชายฝั่งและบนบกในกัวโดยสมบูรณ์

อดีตอาณานิคมโปรตุเกสบนชายฝั่งตะวันตกของอินเดียมีเรือสำราญคาสิโนที่ดำเนินงานจากรัฐและระบุเมื่อปีที่แล้วว่าอาจมีการออกใบอนุญาตการเล่นเกมเรือเพิ่มเติม โรงแรมห้าดาวหลายแห่งที่เปิดให้บริการสำหรับชาวต่างชาติโดยเฉพาะก็มีเครื่องเล่นเกมจำนวนไม่มากในบริเวณนี้

แต่องค์กรพัฒนาเอกชนที่เรียกว่า Aam Aurat Admi Against Gambling (AAAAG) กำลังรณรงค์ไม่เพียงแต่ต่อต้านการเปิดเสรีอุตสาหกรรมใด ๆ เพิ่มเติมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการย้อนกลับของกฎที่มีอยู่ด้วย

Sabina Martins โฆษกหญิงของกลุ่มกล่าวว่า “การพนันเป็นสิ่งผิดกฎหมายตามพระราชบัญญัติการพนันกัว (การป้องกัน) และควรเป็นเช่นนั้นต่อไป เราเรียกร้องการห้ามคาสิโนทั้งหมดไม่ว่าจะบนบกหรือนอกชายฝั่ง”

นางสาวมาร์ตินส์ประณามสิ่งที่เธอมีลักษณะเป็นการเปิดเสรีการเล่นเกมที่กำลังคืบคลานอยู่ในแผนการที่จะอนุญาตให้โรงแรมระดับกลางบางแห่งอัปเกรดเป็นระดับห้าดาว

กลุ่มนี้กล่าวว่าได้พบปะกับประธานาธิบดีของพรรคการเมืองทั้งหมดในกัวเพื่อกดดันให้สนับสนุน

ในสัญญาณของลักษณะที่ดูเหมือนจะขัดแย้งกันของการกำหนดนโยบายในกัวเกี่ยวกับการเล่นเกม นางสาวมาร์ตินส์กล่าวเสริมว่า “กัวเป็นรัฐเดียวในประเทศที่ได้รับรองการพนันคาสิโน แม้ว่าผู้คนจะคัดค้านรัฐที่ได้รับการส่งเสริมให้เป็นดินแดนแห่งความชั่วร้ายในชื่อ ของการท่องเที่ยว”

ภาษาที่สื่อถึงอารมณ์ดังกล่าวเป็นเรื่องปกติสำหรับหลักสูตรการเมืองอินเดีย และยังไม่ชัดเจนว่ากลุ่มตัวแทนของนางมาร์ตินส์อยู่ในหมู่ประชาชนทั่วไปได้อย่างไร แม้ว่าจะชี้ให้เห็นว่า Goa ที่เป็นประชาธิปไตยเหมือนกันกับไต้หวันนั้นยังห่างไกลจากการเข้าถึงฉันทามติทางการเมืองเกี่ยวกับการเล่นเกมที่ได้รับความสำเร็จในมาเก๊าที่มุ่งเน้นองค์กร

ผู้อำนวยการด้านการท่องเที่ยวของกรุงพนมเปญถูกพักงานจากข้อกล่าวหาว่ามีบทบาทในการฉ้อโกงใบอนุญาตโรงแรมที่อนุญาตให้สถานประกอบการในเมืองหลวงของกัมพูชาดำเนินการเครื่องสล็อตอย่างผิดกฎหมาย

เฉิน สมาน ถูกกล่าวหาว่าออกใบอนุญาตสำหรับ ‘โรงแรม’ 6 แห่งโดยไม่มีการตรวจสอบในทางปฏิบัติ ตามรายงานในพนมเปญโพสต์ โดยอ้างคำพูดของรัฐมนตรีกระทรวงการท่องเที่ยว ทองโขน

ตามคำสั่งของรัฐบาลในเดือนธันวาคม กระทรวงการคลังเป็นหน่วยงานเดียวที่สามารถออกใบอนุญาตทางกฎหมายเพื่อใช้งานเครื่องสล็อตภายในโรงแรมได้

ท่ามกลางความท้าทายที่อุตสาหกรรมเกมเอเชียเผชิญในปี 2552 เป็นเรื่องง่ายที่จะลืมเรื่องราวข่าวดีที่โดดเด่นของปี 2551 นั่นคือการเติบโตของรายได้ที่สูงเป็นประวัติการณ์ในหลายตลาด

เป้าหมายของInside Asian Gaming – Supplier Awards 2009คือการเฉลิมฉลองและยกย่องการทำงานหนักทั้งหมดที่ซัพพลายเออร์เกมทั่วโลกได้ทุ่มเทเพื่อทำให้สถิติการเติบโตในปี 2551 เป็นไปได้

รางวัลนี้ขึ้นอยู่กับการเสนอชื่อผู้อ่านผลิตภัณฑ์อุปกรณ์เกมที่มีจำหน่ายในเอเชียในปี 2551 และการโหวตของคณะกรรมการที่ประกอบด้วยผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม ผู้ได้รับการเสนอชื่อทั้งหมดเป็นผลิตภัณฑ์และบริษัทที่มีประสิทธิภาพที่ได้รับการพิสูจน์แล้วซึ่งเป็นสิ่งสำคัญที่สุด—ในคาสิโนและคลับ

ผู้ชนะและผู้ที่ได้รับการกล่าวถึงอย่างมีเกียรติได้พิสูจน์ประวัติในแง่ของผลตอบแทนจากการลงทุนด้วยความสามารถในการตอบสนองความต้องการของผู้เล่นและผู้ปฏิบัติงาน

แม้แต่ผู้ที่ไม่ได้รับการเสนอชื่อในครั้งนี้ก็ยังมีบทบาทสำคัญในอุตสาหกรรมด้วยการผลักดันมาตรฐานผ่านการแข่งขันอย่างต่อเนื่อง

ขอขอบคุณทุกคนที่เข้าร่วม และในนามของผู้จัดพิมพ์และทุกคนที่ Must Read Publications Ltd เราขออวยพรให้คุณสวัสดีปีใหม่และปีฉลูที่เจริญรุ่งเรืองในปี 2009

ผู้ประกอบการคาสิโนมาเก๊ารายอื่นอาจถูกบังคับให้หยุดงานก่อสร้างในปี 2552 เนื่องจากวิกฤตสินเชื่อทั่วโลก

Galaxy Entertainment Group อาจจำเป็นต้องระงับการก่อสร้างรีสอร์ทบูรณาการเรือธงที่ Cotai ในปี 2552 เนื่องจากอาจมีช่องว่างด้านเงินทุน ตามข้อมูลของ Deutsche Bank

หากสาเหตุของการระงับงาน Cotai ของ Las Vegas Sands Corp นั้นเป็นภาวะกระทิงมากเกินไป สาเหตุของการระงับ Galaxy อาจเป็นความระมัดระวังมากเกินไป

ด้วยการตัดสินใจที่จะยกเลิกการเปิด Cotai IR จนถึงปี 2010 ในนามของการอนุรักษ์เงินสด Galaxy กำลังปล้นเครื่องจักรที่สร้างรายได้มหาศาลที่จำเป็นเพื่อรักษาสภาพคล่องและช่วยชำระหนี้ แต่ Galaxy กลับเลือกที่จะระบายเงินสดออกจากธุรกิจโดยชำระหนี้บางส่วนก่อน

DB กล่าวว่าได้ระบุการขาดแคลนเงินทุนประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง (270 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในแผนของ Galaxy อย่างน้อยหนึ่งในสามของจำนวนนั้นคิดเป็นเงินสด DB ประมาณการว่า Galaxy จะใช้เวลาในปีนี้ในการซื้อหนี้คืน

หลังจากวันปิดรับข้อเสนอในวันที่ 29 ธันวาคม GEG กล่าวว่าได้รับการยอมรับจากนักลงทุนสำหรับหุ้นกู้ 48.6% ที่เสนอให้ซื้อคืน บริษัทจะจ่ายเงิน 86.35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (670.1 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง) สำหรับธนบัตรอัตราดอกเบี้ยคงที่และลอยตัว โดยมีมูลค่าหน้าบัตรรวมกัน 170.22 ล้านดอลลาร์สหรัฐ DB กล่าวว่านั่นอาจทำให้ Galaxy ขาดเงินสดสำหรับโครงการ Cotai

น้ำเย็น
“เมื่อพิจารณาจากสภาวะตลาดที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน ไม่น่าเป็นไปได้ที่บริษัทจะสามารถระดมทุนที่ต้องการได้สำเร็จในมุมมองของเรา” คาเรน ถัง นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank กล่าวในรายงานทบทวนเกี่ยวกับตลาดมาเก๊าในปี 2552 ซึ่งเผยแพร่ก่อนวันคริสต์มาส

โดยพื้นฐานแล้ว DB กล่าวว่า ‘การรักษา’ ของการปรับปรุงความสมบูรณ์ระยะกลางของงบดุลของ Galaxy โดยการล้างหนี้อาจเลวร้ายยิ่งกว่า ‘โรค’ ของการระงับหนี้ต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งกรณีนี้เนื่องจากความล่าช้าของ Cotai IR อย่างไรก็ตาม DB รับทราบว่าจะได้รับประโยชน์เพียงครั้งเดียวและเกิดซ้ำจากการซื้อหนี้คืนในรูปแบบของการจ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง

นักวิเคราะห์จำนวนหนึ่งในสถาบันต่างๆ ได้ตั้งธงไว้เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วว่า Galaxy มีแนวโน้มที่จะมีช่องว่างในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ DB ดูเหมือนจะเป็นสถาบันแรกที่เปิดเผยอย่างเปิดเผยว่า Galaxy ไม่น่าจะสามารถอุดช่องว่างดังกล่าวได้โดยการกลับไปสู่ตลาดเงิน

Vivian Fu ผู้จัดการฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์อาวุโสของ GEG บอกกับ Inside Asian Gaming ว่าบริษัทไม่มีความเห็นในรายงาน DB

ลงเล่นแล้ว
ย้อนกลับไปในเดือนพฤศจิกายน Galaxy มองข้ามโอกาสที่บริษัทจะต้องการเงินสดเพิ่มเติมเพื่อดำเนินโครงการ Cotai ให้เสร็จสิ้น นักวิเคราะห์บางคนยังคงไม่เชื่อในการยืนยันเหล่านั้น พวกเขากังวลว่าการตัดสินใจเลื่อนการเปิด Cotai IR จนถึงปี 2553 จากกำหนดเปิดเฟสแรกในช่วงกลางปี ​​2552 จะทำให้บริษัทขาดรายได้ใหม่ที่จำเป็นอย่างมาก พวกเขากล่าวว่ารายได้ดังกล่าวเป็นสิ่งจำเป็น เนื่องจากสินทรัพย์เกมอื่นๆ ในมาเก๊าของ Galaxy มีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อเทียบกับช่วงเวลาที่บูมในช่วงแปดเดือนแรกของปี 2551

Galaxy กล่าวว่าการตัดสินใจเลื่อนการเปิดรีสอร์ทขนาดใหญ่ Cotai และซื้อหนี้คืนเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงความมุ่งมั่นในการจัดการอย่างรับผิดชอบและความมุ่งมั่นในการควบคุมต้นทุนและรักษาความสมบูรณ์ของเงินทุนในระยะกลาง แผนเดิมของกาแล็กซี่คือการเปิดเฟส

แรกของรีสอร์ทโคไทมูลค่า 1 หมื่นล้านฮ่องกงดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงอาคารโรงแรมที่มีตรากาแล็กซีขนาด 1,500 ห้อง ในไตรมาสที่สามของปี พ.ศ. 2552 ตามมาด้วยโรงแรมโอกุระที่มีห้องพัก 400 ห้อง และโรงแรมบันยันที่มีห้องพัก 254 ห้อง โรงแรมทรีภายในสิ้นปีนั้น มี

รายงานเมื่อเร็วๆ นี้ว่า Galaxy ยังคงต้องใช้เงิน 7.8 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง (1.01 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพื่อดำเนินโครงการ Cotai IR ให้เสร็จสิ้น การเปิดตามกำหนดเวลาใหม่จะกระจายการใช้จ่ายในช่วงเวลาที่ยาวนานขึ้น โดยคาดหวังว่ารายได้จากสถานที่ในมาเก๊าที่มีอยู่ของ Galaxy จะสามารถรองรับงบดุลได้

โอกาสมาถึงแล้ว
ในช่วงต้นเดือนธันวาคม Galaxy คว้าโอกาสจากการล่มสลายของราคาพันธบัตรในภูมิภาคด้วยการประกาศข้อเสนอมูลค่า 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อซื้อคืนพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยคงที่และลอยตัวบางส่วน ซึ่งมีมูลค่าหน้าบัตร 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งประกอบด้วย

ธนบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัวไม่ด้อยสิทธิค้ำประกันมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่จะครบกำหนดในปี 2553 และไม่เกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐของเงินต้นในอัตราดอกเบี้ยคงที่ไม่ด้อยสิทธิค้ำประกันมูลค่า 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่จะครบกำหนดในปี 2555 ธนาคารดอยซ์แบงก์ประมาณการว่าหากครึ่งหนึ่งของผู้ถือหุ้นกู้ทั้งหมด ยอมรับข้อเสนอดังกล่าว ซึ่งจะช่วยประหยัดดอกเบี้ย Galaxy HK$128 ล้านต่อปี

“หากผู้ถือหุ้นกู้ 50% ยอมรับข้อเสนอนี้ เราประเมินว่าดอกเบี้ยเงินสดที่ประหยัดได้ต่อปีจะอยู่ที่ 128 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง และจะมีกำไรที่ไม่ใช่เงินสดเพียงครั้งเดียวจำนวน 644 ล้านดอลลาร์ฮ่องกงในปี 2552” คาเรน ถัง นักวิเคราะห์ของ DB กล่าว

Ms Tang และคนอื่นๆ กล่าวว่าการซื้อคืนพันธบัตรของ Galaxy แม้จะอยู่ในเงื่อนไขที่ดีซึ่งมีมูลค่าเกือบครึ่งหนึ่งของราคาที่นักลงทุนจ่ายในตอนแรก จะทำให้บริษัทมีเงินสดหมดในระยะสั้น โดยไม่มีโอกาสที่จะฟื้นฟูสภาพคล่องอย่างรวดเร็วในขณะนี้ที่ Cotai IR ได้รับความล่าช้า

“หาก Galaxy ประสบความสำเร็จในการซื้อคืนหนี้คงค้างจำนวนมาก สถานะเงินสดที่ลดลงจะช่วยเสริมมุมมองของเราว่า Galaxy จะต้องกลับไปที่ตลาดเพื่อหาแหล่งเงินทุนใหม่เพื่อปิดการขาดแคลนเงินทุน” Ms Tang กล่าวในรายงานของเธอ แนวโน้มเศรษฐกิจมาเก๊าในปี 2552

“เมื่อพิจารณาจากสภาวะตลาดที่เป็นอยู่ ไม่น่าเป็นไปได้ที่บริษัทจะสามารถระดมทุนที่ต้องการได้สำเร็จในมุมมองของเรา

“ด้วยเหตุนี้ เรายังคงถือว่า GalaxyWorld Resort เป็นศูนย์ เนื่องจากเราเชื่อว่า Galaxy อาจต้องระงับการก่อสร้างใน Cotai” Ms Tang อธิบาย

ในเดือนพฤศจิกายน Galaxy กล่าวถึงการตัดสินใจเลื่อนการเปิดรีสอร์ทบูรณาการ Cotai ของตนออกไปว่าเป็น “การตอบสนองเชิงกลยุทธ์ต่อสภาวะตลาดที่กว้างขึ้น” สิ่งนี้ถูกตีความอย่างกว้างขวางว่าเป็นการอ้างอิงรหัสถึงผลกระทบเชิงลบต่อรายได้จากการเล่นเกมของมาเก๊าจากการจำกัดวีซ่าของจีนและการชะลอตัวของเศรษฐกิจในภูมิภาคที่ได้รับอิทธิพลจากภาวะถดถอยในอเมริกาเหนือและยุโรป

การตรวจสอบการให้คะแนน
Deutsche Bank ไม่ได้เป็นคนเดียวที่สงสัยเกี่ยวกับสถานะของเงินทุนโครงการของ Galaxy Moody’s Investors Service กล่าวเมื่อปลายเดือนพฤศจิกายนว่า Galaxy Casino SA ซึ่งเป็นหน่วยเกมของ GEG ได้รับการจัดอันดับองค์กรระดับ B1 และระดับหนี้ไม่มีหลักประกันอาวุโสภายใต้การตรวจสอบการปรับลดรุ่นที่เป็นไปได้ เนื่องจากการตัดสินใจของบริษัทที่จะชะลอการเปิดโครงการ Cotai

Kaven Tsang นักวิเคราะห์ของ Moody และผู้ช่วยรองประธาน Kaven Tsang อธิบายว่าแม้ว่าความล่าช้าอาจลดค่าใช้จ่ายของ Galaxy และกระจายการลงทุนออกไปได้บ้าง แต่ก็จะลดกระแสเงินสดด้วย

“ผลก็คือ ตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญของ Galaxy จะยังคงอ่อนแอต่อไปอีกสองปีข้างหน้า และสถานการณ์นี้อาจกดดันอันดับเครดิตของบริษัทที่ ‘B1’” นาย Tsang กล่าวเสริม

ข้อกังวลที่สำคัญสำหรับนักวิเคราะห์คือแม้จะมีการแสดงเชิงบวกจาก StarWorld ซึ่งเป็นทรัพย์สินหลักของ Galaxy บนคาบสมุทรมาเก๊า แต่บริษัทก็มีความยากลำบากในการดึงดูดตลาดเกมในมาเก๊าเพื่อสร้างรายได้ที่จะช่วยให้จ่ายคืนอย่างรวดเร็ว หนี้โครงการและค่าธรรมเนียมใบอนุญาตการเล่นเกมที่ตัดจำหน่าย (แม้ว่าหนี้จำนวน 7 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงที่เป็นหนี้ผู้ก่อตั้งบริษัทนั้นถูกตัดออกไปอย่างมีประสิทธิภาพเมื่อปลายปีที่แล้ว)

Galaxy พบว่ามันเป็นเรื่องที่ยากลำบากในตลาดเกมมาเก๊าในปี 2551 แม้แต่ในช่วงครึ่งแรกของปีที่ตลาดกระทิงซึ่งรายรับจากการเล่นเกมของดินแดนมีการเติบโต 50% เมื่อเทียบเป็นรายปีอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน

StarWorld ซึ่งเป็นเรือธงในคาบสมุทรมาเก๊าของ Galaxy ได้รับคำวิจารณ์เชิงบวกจากสาธารณชน สามารถจัดการส่วนแบ่งรายได้ประมาณ 6% ของตลาดมาเก๊าทั้งหมดได้ด้วยตัวเองไม่นานหลังจากเปิดทำการ อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา บริษัทก็อยู่ในภาวะวิกฤติและไม่สามารถครองส่วนแบ่งการตลาดได้เกิน 6% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2551 ชี้ให้เห็นจากธนาคารดอยซ์แบงก์ ในบริบทของการเติบโตที่ทะยานของตลาดมาเก๊าในช่วงแปดเดือนแรกของปี ที่ต้องถูกมองว่ามีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติ

รายรับของ StarWorld ในไตรมาสที่ 3 ปี 2551 เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสเป็น 1.71 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง การหมุนเวียนวีไอพีเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสเป็น 19 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงต่อเดือน คิดเป็นสัดส่วนที่ 2.2% ชี้ให้เห็นถึงธนาคารดอยซ์แบงก์

การชนะโต๊ะมวลชนของสถานที่จัดงานเพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสเป็น 4,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อโต๊ะต่อวัน DB เพิ่มว่า StarWorld ยังคงรักษาส่วนแบ่งการตลาดไว้ 6% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2551 โดยกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสเป็น 136 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง DB เสริมว่าอสังหาริมทรัพย์มีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 7% ในไตรมาส 2 ปี 51 เป็น 8% ในไตรมาส 3 ปี 51

แต่สินทรัพย์อื่นๆ ของบริษัทบางส่วนมีผลการดำเนินงานไม่ดีนัก ในระดับกลุ่ม หน่วยวัสดุก่อสร้างของ Galaxy ได้รับผลกระทบจากต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นและต้นทุนการขนส่งจำนวนมากที่สูงขึ้น

และดังที่เราอธิบายไว้ในที่อื่นในฉบับนี้ CityClubs ของ Galaxy พยายามดิ้นรนเพื่อสร้างกลุ่มผู้ชมเฉพาะกลุ่มและเอกลักษณ์ทางการตลาดที่ชัดเจนในตลาดวีไอพี นั่นจะต้องมีการเปลี่ยนแปลงหาก Galaxy สามารถทนต่อสภาวะที่ยากลำบากที่คาดไว้

การศึกษาเมื่อเร็วๆ นี้โดยนักวิชาการจากสถาบันโพลีเทคนิคมาเก๊า ชี้ให้เห็นว่านักพนันวีไอพีชาวจีนนั้นเป็นธุรกิจที่มีความเสี่ยง

การวิเคราะห์ผู้เล่นระดับสูง 99 รายจากจีนแผ่นดินใหญ่ซึ่งมีนิสัยการเล่นการพนันผลักดันพวกเขาให้เป็นพาดหัวข่าว เปิดเผยว่าร้อยละ 44 ถูกตัดสินประหารชีวิต ฆาตกรรม ฆ่าตัวตาย หรือรับโทษจำคุกเป็นเวลานานหลังจากก่ออาชญากรรมเพื่อหาทุนการเยี่ยมชมของพวกเขา

Zeng Zhonglu ศาสตราจารย์ที่ MPI พบว่านักพนัน 15 คนถูกตัดสินประหารชีวิต, 7 คนฆ่าตัวตายหรือ ‘ถูกคนอื่นฆ่า’, 2 คนได้รับโทษประหารชีวิตและ 20 คนรับโทษจำคุกเป็นเวลานาน รายงานของ Sydney Morning Herald

บริษัทจีนอย่างน้อย 10 แห่งพังทลายลง มีรายงานว่ามีผู้เล่นที่ใช้จ่ายจำนวนมากสูญเสียการพนันจำนวนมาก ศาสตราจารย์เซงกล่าว ในกลุ่มศาสตราจารย์ Zeng ติดตาม มากกว่าครึ่งหนึ่งทำงานให้กับรัฐบาลจีนหรือรัฐวิสาหกิจ

การขโมยเงินของรัฐโดยเจ้าหน้าที่ของรัฐเป็นเหตุผลหนึ่งที่สื่ออ้างถึงในการปราบปรามของจีนในการออกวีซ่าสำหรับการเยี่ยมชมมาเก๊า

เจ้าหน้าที่ของรัฐ 33 คนที่ติดตามในการศึกษานี้ รายงานว่าสูญเสียเงินโดยเฉลี่ยคนละ 2.7 ล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ผู้จัดการอาวุโส 19 คนในองค์กรของรัฐสูญเสียเงินคนละ 1.9 ล้านเหรียญสหรัฐ พนักงานแคชเชียร์ 7 คนในธุรกิจของรัฐหลั่งเงินโดยเฉลี่ย 500,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ศาสตราจารย์เซงกล่าวว่าเขาไม่สามารถใช้แบบสอบถามหรือแบบสำรวจเพื่อสำรวจกลุ่มผู้เล่นระดับสูงได้ เพราะพวกเขา ‘ไม่เต็มใจที่จะเปิดเผยประสบการณ์การพนันของพวกเขา’ มีการกล่าวน้อยหากเคยมี

การวิจัยของเขาพบว่าในช่วงการพนันครั้งเดียว นักพนันคนหนึ่งสูญเสียเงิน 12 ล้านเหรียญสหรัฐ และเจ้าของบริษัทเอกชนคนหนึ่งสูญเสียเงิน 96 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การสูญเสียรวมโดยเฉลี่ยสำหรับนักพนัน 99 รายอยู่ที่ 3.4 ล้านเหรียญสหรัฐ

ศาสตราจารย์เซงไม่สามารถระบุได้ว่านักพนันใช้คาสิโนแห่งใดในแบบสำรวจของเขา ผู้เล่นระดับสูงมีความสำคัญต่อคาสิโนของมาเก๊า โดยรายได้จากเกมบาคาร่าที่เล่นในห้องส่วนตัวสงวนไว้สำหรับวีไอพีซึ่งสร้างรายได้ถึง 70 เปอร์เซ็นต์ของรายได้คาสิโนทั้งหมดที่จุดสูงสุดเมื่อต้นปี 2551

ในปี 2551 พวกเขาสร้างรายได้ 68 เปอร์เซ็นต์หรือ 74 พันล้านปาตากา

คาสิโนใต้ดินที่ผิดกฎหมายอาจเพิ่มขึ้นใน มณฑลกวางตุ้งทางตอนใต้ของจีน ภายหลังการกำหนดข้อจำกัดการเดินทางจากจีนไปยังมาเก๊า รายงานSouth China Morning Post

เป็นไปตามรายงานที่พบว่าสมาชิกของสาขาท้องถิ่นของการประชุมที่ปรึกษาทางการเมืองของประชาชนจีนในหูหนานถูกพบว่าถูกแทงสาหัสในที่จอดรถในฝอซาน มณฑลกวางตุ้ง โดยถูกกล่าวหาว่ามีหนี้การพนัน

Chen Longbing ถูกพบเสียชีวิตในบริเวณโรงแรม Huangdu ตามรายงานของ Guangzhou Daily

นายเฉิน วัย 39 ปี อาศัยอยู่ที่ฝอซานกับภรรยาและลูกเล็กๆ 3 คนมาเกือบ 8 ปี และเปิดโรงงานตัดเย็บเสื้อผ้าซึ่งมีพนักงานประมาณ 40 คน รายงานระบุ

SCMP ระบุว่า หนังสือพิมพ์จีนอีกฉบับThe Southern Metropolis News อ้าง แหล่งข่าวที่ไม่ระบุชื่อแต่ได้รับข้อมูลว่า Chen สูญเสียเงินไปประมาณ 11,000 หยวน (12,500 ดอลลาร์ฮ่องกง) ที่คาสิโนลับในโรงแรม พนักงานที่โรงแรมปฏิเสธว่ามีการดำเนินการการพนันอย่างเป็นความลับที่นั่น